Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) традиционно служат одним из ключевых индикаторов инвестиционной привлекательности экономик и отражают доверие зарубежных инвесторов к макроэкономической среде. Данные по потокам ПИИ в страны ЕАЭС, опубликованные Евразийской экономической комиссией (ЕЭК) в сборнике «Прямые инвестиции в ЕАЭС», сигнализируют о разнонаправленных трендах внутри союза по итогам прошлого года. В Казахстане наблюдалось явное ухудшение показателя, отток инвестиций, в Беларуси некоторое сокращение (на 7,8%). В Кыргызстане объём иностранных инвестиций вырос на 31,4% в сравнении с 2024-м, а в Армении был отмечен резкий скачок: сразу в 6,4 раза. Что касается России, прошлый год стал для неё первым за период с начала войны, когда показатель потоков ПИИ вышел из отрицательной зоны и закрепился на уровне 11,1 млрд долл. США. Это свидетельствует о перестройке структуры инвестиций и адаптации к новым внешнеэкономическим условиям.

По итогам 2025 года Казахстан стал единственной страной ЕАЭС, где потоки ПИИ оказались отрицательными. Это значит, что объём средств, выведенных иностранными инвесторами, превысил объём новых вложений из других стран. Сальдированный показатель иностранных инвестиций (то есть уже с учётом притока) в РК в прошлом году составил минус 916,4 млн долл. США. Это несопоставимо с показателями предыдущих трёх лет, когда потоки ПИИ в Казахстан составляли несколько миллиардов долларов, а в 2023 году РК даже лидировала в ЕАЭС по показателю объёма вложений инвесторов из других стран (5,7 млрд долл. США).

Согласно данным из отчётов Национального банка РК, чистый приток иностранных инвестиций в страну за 2025 год также был отрицательным: минус 861,1 млн долл. США. Это близко к значениям, обозначенным ЕЭК, хотя и не совпадает в точности — видимо, в силу методологических различий. Однако в этом материале мы намеренно ссылаемся только на ЕЭК и её данные по всем странам ЕАЭС, рассчитанные по единой методологии.

Примечательно, что на уменьшение показателя повлияло сокращение потоков ПИИ в Казахстан из стран вне ЕАЭС. Если в 2022 году на них приходилось 4,6 млрд долл. США, то к концу 2025-го показатель ушёл в отрицательную зону и составил минус 1,4 млрд долл. США. Это может отражать как отток капитала, так и переоценку ранее вложенных средств. Наибольшее влияние на сокращение оказали инвесторы из США, которые забрали ранее вложенные 4,2 млрд долл. США, и из юрисдикции Бермудских островов, забравшие 2 млрд долл. США. Другие крупные инвесторы — из Сингапура — за 2025 год, напротив, увеличили объём вложений вдвое, до 1,4 млрд долл. США. Предприниматели из Катара нарастили ПИИ в Казахстан в 8 раз, до 1,3 млрд долл. США.

Вклад стран ЕАЭС в общие потоки ПИИ в Казахстан остаётся устойчивым, хотя и волатильным: после всплеска в 2023-м до 1,8 млрд долл. США наблюдалось сокращение вплоть до 2025-го. По итогам прошлого года сумма поступлений составила всего 453,4 млн долл. США — в 3,7 раза меньше, чем в 2024-м. Причина заключается в уменьшении потока инвестиций из России в 4,4 раза, с 1,7 млрд до 395,7 млн долл. США.

Судя по данным о взаимных инвестициях стран ЕАЭС, Россия является ключевым поставщиком ПИИ в страны союза. Доля РФ в стоимостном объёме инвестиций в Казахстан в прошлом году составила 87,3%, в Беларусь — 93,2%, в Армению — 90,8%. Единственной экономикой, для которой российские деньги не являются безальтернативной основой инвестиций из стран ЕАЭС, является Кыргызстан: доля РФ в потоках ПИИ в это государство составляет 68,6%. Значимым инвестором для КР также является Казахстан, формирующий 31,2% потоков ПИИ.

Вернёмся к показателям Казахстана. Данные ЕЭК позволяют также определить, какие отрасли экономики «почувствовали на себе» изменения. Наибольшее влияние оказал чистый отток инвестиций из добывающего сектора: минус 7,5 млрд долл. США. Инвесторами «нефтянки» было выведено в 4,1 раза больше средств, чем за 2024 год. Это объясняется окончанием крупных нефтяных инвестиционных проектов и переходом инвесторов к выводу прибыли. Это подтверждают данные в разрезе видов финансовых инструментов: наибольшее сокращение наблюдалось именно в категории реинвестирования доходов.

Заметен резкий контраст между секторами: в то время как добыча полезных ископаемых демонстрировала серьёзный отток, отдельные высокотехнологичные и сервисные направления показывали взрывной рост. Особенно выделилась финансовая и страховая деятельность: приток в 2,7 млрд долл. США оказался почти в 10 раз больше показателя 2024 года. Обращает на себя внимание и сектор информации и связи, где показатель вырос в 4,4 раза, до 1,2 млрд долл. США.

При этом ряд базовых отраслей столкнулся с сокращением внешнего финансирования: обрабатывающая промышленность потеряла 39,2% потоков ПИИ, научные исследования и разработки — 24,7%. Даже в строительстве в 2025 году был зафиксирован отток на уровне 468,9 млн долл. США. Это может являться результатом мультипликативного эффекта при сокращении крупных проектов добывающей промышленности.